En esta segunda jornada de Hackathon ’17, Xabier Álvarez nos ha hablado sobre cómo resultar atractivo ante un inversor.
Xabier Álvarez es Licenciado en Derecho por la Universidad de Deusto y Máster en Derecho de la Empresa por la Universidad de Deusto. Business Angel y cofundador y Managing Partner de MicroWave Ventures, fondo de inversión en fase semilla especializado en la inversión en compañías de base tecnológica.
Durabte su charla Álvarez dió las claves para que una startup resulte invertible y atractiva a lo ojos de un inversor. En primer lugar, cuando alguien hace una startup quiere que se convierta en un negocio rentable. ¿Qué tipo de proyecto debes tener para poder levantar capital?
Hay que tener en cuenta que la búsqueda de inversores y del capital de riesgo son algo excepcional. No es la forma normal de financiar empresas. Para esto, existen las vías ordinarias de financiación como son los clientes; las 3f: friends, family, fools. En los fools entra algún business angel o inversor loco que se enamora de tu proyecto; los bancos; las subvenciones públicas, vivimos en un territorio con muchas ayudas de las administraciones públicas para iniciar nuestro proyecto; y el Crownfounding.
Este último funciona bien con gadgets muy innovadores; videojuegos o industrias creativas como música y cine. En otros casos, no tiene un porcentaje de éxito tan claro su utilización. Dentro del Crownfounding, encontramos el equity crownfounding. La contraprestación recibida por los inversores es una participación en el capital de la empresa. Se encuentra en gran auge con plataformas como Crowdcube, Startupxplore o The Crowd Angel.
El problema es que la mayoría de las startups o no pueden acceder a las vías ordinarias de financiación, o lo que obtienen de estas vías es insuficiente para llevar a cabo su proyecto. Un buen producto cuesta dinero. Además, sacar al mercado un buen producto cuesta mucho dinero. Lanzar un proyecto tecnológico supone un desembolso de dinero en el desarrollo de producto o en la captación de usuario.
¿Por qué no pueden acceder las startups a vías ordinarias de financiación?
Algunas de las razones por las que las startups tienen problemas para acceder a la financiación ordinaria son el alto componente de riesgo, un estado muy incipiente del producto a ofrecer, la existencia de un riesgo de inversión tanto en el producto como en el mercado al que pertenece, falta de garantías de éxito de la startup, la crisis de mercados financieros; que conlleva que los bancos sean reticentes a la financiación, y, por último, los recortes en la Administración Pública, con menores presupuestos para la subvención de proyectos.
Además, Álvarez subrayó que el 99% de los proyectos no encaja en el capital de riesgo. El capital de riesgo invierte en empresas invertibles.
¿Qué hay que hacer para ser invertible?
Mediante un símil con la táctica de apuestas futbolísticas, Xabier explicó cómo los fondos de inversión obtienen la rentabilidad. En definitiva, lo importante es tener un capital que invertir y ser perseverante en la apuesta realizada en ese proyecto, pensar en un medio-largo plazo de rentabilidad. El capital del riesgo invierte en situaciones que sean difíciles pero factibles de que ocurran. Y en el momento que eso pase, ganan mucho dinero. Eso es lo invertible.
¿Cómo funciona el capital de riesgo?
El proceso de inversión del capital de riesgo es un producto financiero que permite una rentabilidad, aunque ésta no es una rentabilidad muy alta para 10 años. El 70% de las compañías no superan los dos o tres primeros años.
Los fondos de inversión de riesgo disponen su capital en un portfolio de 10 startups por fondo, donde al menos una de estas empresas termine siendo rentable. La filosofía del capital riesgo es que de 10 startups en las que se invierta, solo una va a dar beneficios. Inviertes en startups que parezca que puedan tener éxito, y en caso de que lo tenga, éste, va a ser grande.
Hay que tener en cuenta que con la inversión hay que retornar el management fee, comisión fija anual pagada al General Partner o gestor del fondo del capital de riesgo, que gira alrededor del 2% anual y el Carry (carried interest), que es la participación de los gestores de un fondo en las plusvalías resultantes de las operaciones realizadas por el fondo. Otra forma de obtener rentabilidad es la exit o venta de la compañía a un tercero para la rentabilidad completa a los inversores.
Para la rentabilidad de una startup lo más importante es que resuelva algún problema necesario en la sociedad o aún siento un negocio sin una vía de ingreso, que el servicio que ofrezcan responda a una necesidad. Este es el caso de WhatsApp, que no disponía de un modelo de negocio pero que está resolviendo un problema o genera sinergias para una gran empresa como Facebook, como para que ésta pagara por ella mucho dinero, es un mal negocio pero es una buena inversión.
Además, debemos formar parte de un mercado en on, es decir, de un mercado grande y en crecimiento. Se considera un mercado grande cuando mueve más de 1.000 millones de euros. Si el mercado puede ser global, mejor. Otras características deseables son pertenecer a un mercado fragmentado, sin un líder dominador del mercado, y emergente. Es imprescindible conocer la competencia de nuestra startup, ya que sin competencia no hay mercado.
Otra cualidad a destacar es la escabilidad, como la habilidad para reaccionar y adaptarse a los cambios del mercado sin perder calidad. Tenemos que estar en un mercado escalable. En general, son más invertibles los productos que los servicios.
Es necesario disponer de equipos equilibrados, interdisciplinares y comprometidos con el proyecto. Deberían existir perfiles relacionados con el negocio y con los temas relacionados con el desarrollo del producto y de la funcionalidad.
Por último, es importante pensar en el exit o venta de la startup, quién te puede comprar la compañía y qué aporta esta compra. Son diversos los motivos por los que realizar una compra como son conseguir cuota de mercado, convertirse en líder en países que no existía un líder hegemónico en ese sector (Ticketbis, Just Eat), o cuestiones estratégicas como la transacción Whatsapp – Facebook, donde a través de los datos de los usuarios de la aplicación de mensajería se podrán tener unos anuncios más personalizados en Facebook.
Es importante la innovación de los mercados para crear startups rentables. Actualmente, mercados que se encuentran en auge son los relacionados con la innovación en la logística y la inmobiliaria además de la Inteligencia Artificial.
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